PE扎推新三板 硅谷天堂百亿定增

　　新三板正在成为PE集中营。7月30日，硅谷天堂成为继九鼎投资、中科招商、同创伟业、明石创新之后第五家登陆新三板的PE。以协议转让方式挂牌的硅谷天堂已经收到两笔意向申报，并且在未来，硅谷天堂会变更为做市转让方式。

　　任玉明/东方IC

　　新三板正在成为PE集中营。7月30日，硅谷天堂成为继九鼎投资、中科招商、同创伟业、明石创新之后第五家登陆新三板的PE。

　　30日初登新三板的硅谷天堂并没有交易，只有两笔意向申报，分别是1000股报价55.55元/股，和1000股报价0.02元/股。但协议转让对于硅谷天堂来说仅仅是个过渡，硅谷天堂的一位内部人士认为，未来硅谷天堂肯定会变更为做市转让方式。

　　挂牌前抛百亿定增

　　中科招商与九鼎投资在新三板上均抛出了超过百亿元的定增，这一数字相比主板很多企业有过之而无不及。

　　作为后来者的硅谷天堂自然也不甘落后。实际上，在股转系统审核反馈的三个月的时间里硅谷天堂也向市场发出了一笔规模颇大的定增案，而这笔定增正是计划在硅谷天堂挂牌后发行的。

　　从硅谷天堂定增预案来看，其计划增发2.25亿股，每股20-30元，按照公司战略及业务发展需要、价格优先、时间优先的原则以询价方式发行。如果*终完成，那么定增规模将达到67.5亿元。

　　此外，方案上还有一句话，即“经股东大会授权，董事会可视具体发行情况将增发股数增至3.25亿股”。也就是说硅谷天堂很有可能增发3.25亿股，如果方案按照这个数量执行，硅谷天堂首次定增的规模也将达到百亿级别。

　　在7月初新三板市场以及A股市场均遭遇暴跌之际，硅谷天堂曾表示考虑降低发行价格，但30日从硅谷天堂内部人士处了解到，发行价格不变。

　　此外，公司挂牌后的融资和战略与九鼎投资的大资管战略有区别，前述人士表示：“九鼎投资的大资管战略需要的人力和财力投资都十分巨大，硅谷天堂暂时不会考虑这个方向，我们还是打算做好自己‘PE+上市公司’模式，以及股权投资、并购这些领域。”

　　曝光“PE+上市公司”模式

　　相较其他几家PE，硅谷天堂*大的特点是其首创的“PE+上市公司”模式。登陆新三板之后，这一模式也得以较为详细的展现。

　　根据硅谷天堂的公开转让说明书和反馈意见，截至 2015年3月31日，硅谷天堂及其下属各子公司以上述“PE+上市公司”模式运作的项目共计23个。与此同时，硅谷天堂也披露了该模式的业务逻辑：

　　首先是价值判断，即选择合作的上市公司。根据一系列选择合作伙伴的标准，如行业、实际控制人及高管团队、上市公司基本面等维度，判断上市公司是否符合合作要求。

　　其次是价值改变。如果确定上市公司是合适的合伙伙伴，将本着帮助上市公司改变价值、提升价值和创造价值的宗旨，为上市公司提供战略梳理、管理咨询及顾问服务，帮助上市公司通过内生式增长和外延式扩张做大做强，包括但不限于通过设立并购基金等模式。

　　第三点则是成为“负责任的小股东”。在第二步的基础上，硅谷天堂将选择是否战略入股合作的上市公司，通过直接举牌、大宗交易、参与定增等各种方式成为上市公司的战略投资者。

　　硅谷天堂方面认为自身业务角色定位是“友好型积极股东主义的倡行者”。硅谷天堂人士表示，硅谷天堂从为合作公司改善价值的角度出发，帮助企业通过并购整合实现做大做强。等待企业在运作较长的时间后内在价值得到提升，此后再以合理的价格退出。硅谷天堂更重视长远投资带来的价值，而不着眼于短期二级市场价格的变化。

　　事实上，在“PE+上市公司”模式在推出之初处在创新的监管真空之中，随后该模式被多家PE效仿。

　　然而，由于上市公司与PE合作带来的并购的想象空间，合作协议的签订一般也带来公司二级市场的价格波动。此外，部分公司的合作也被质疑为炒作题材推高股价套利，容易发生内幕交易等问题，今年证监会要求对该模式的监管加强市值管理协议、关联交易等信息披露。

　　对此，硅谷天堂方面表示，其获得的上市公司股份，一般均自愿承诺锁定6-12个月，以避免短线炒作、操作市场及内幕交易的嫌疑。