日本地震影响中国家电行业：机会和压力并存

3月11日，地震、海啸、核泄漏相继袭击世界第三大经济体日本，给当地人民的生命财产带来了巨大的损失，也给日本乃至全球经济带来不小的打击。受此影响，全球股市遭遇重挫。然而日本地震对中国家电产业的影响有弊有利，机会和压力并存。

灾难之下，日本家电业首当其冲

3月，正是樱花盛开的浪漫之际，然而日本却突然遭遇超强地震、海啸等一系列灾难。灾难场面震撼人心，而福岛核泄漏更让人类面临重大的挑战。可以说，这百年一遇的大地震对世界经济增长、能源市场、全球供应链和金融市场等方面的冲击已引起了世人广泛关切与忧虑。

目前*悲观的预计来自于伦敦智库英国皇家国际事务研究所的资深研究员VanessaRossi。他预计，日本在这次地震中将损失10%的资本存量，相当于GDP的20%，即1万亿美元。

地震、海啸、核泄漏对日本家电业冲击*为明显，索尼、夏普、松下、三洋、三菱、大金等企业的日本工厂受到不同程度的影响，其中索尼成为受损*大的家电数码企业，6家工厂停产，包括电池、半导体及蓝光光盘，大金化学品工厂也停产。还有旭硝子玻璃基板工厂、部分液晶及等离子面板组件工厂也受到冲击。

据*新统计数据，日本约30万人口受灾，预期*终受灾人口将达到60万，然而正如美国经济学家鲁比尼所说的一样，日本地震是该国在‘*坏的时间发生的*坏的事’，地震、海啸、核泄漏带来的心理受灾人口将高达数千万人，将使日本人重视审视自己未来的产业布局。专家预测，频繁的地震，将促使包括家电业在内等日本产业加速向海外转移和扩张，这对中国既是挑战也是机会。

利弊相生，中国家电业机会和风险并存

日本地震对中国产业的影响有利有弊，给国内家电市场带来的机会和风险并存，白电或受益，黑电负面影响或多些。

日本震灾，对中国家电业不利的主要有两个方面：一是从市场方面讲，2010年中国对日本出口冰箱、冰柜、空调、洗衣机分别占整体出口量的9%、4%、13%、15%，地震或短期减少对日家电的出口量，虽然这影响较小;二是考虑到中国高端家电上游原材料包括LCD液晶面板、上游芯片、变频压缩机、变频电机等在内的不少进口自日本(中低端越来越多来自台湾、韩国)，而此次日本地震对产能影响较大的部分正是这些高端上游原材料，同时日本东北部地区物流瘫痪也会使得家电上游零部件出口受阻。因此，近期世界彩电上游零部件涨价的概率较大，这或给国内彩电业带来一定的成本压力，但影响也较为有限。据悉，夏普供应TCL、创维、康佳及海信等部分家电上游原材料，虽然都不是它们的主要供应商。

家电业内人士刘步尘表示，若是早两年，日本地震对国内黑电企业的影响将是致命的，不过近两年，国内彩电企业对于面板的采购已经由日本逐步向韩国、台湾转移，加上国内上游模组的大规模自主生产，产业链条已经趋于完整，日本对中国家电业的影响趋小了。

对中国家电有利的则主要有两个方面：一是从国内营销结构来讲，地震对索尼、夏普、东芝、松下、三洋、三菱等日本知名品牌将有小幅冲击，给国内品牌让出一些市场机会，尤其是白色家电知名企业或将受益日本灾后重建带来的新需求，从另一方面而言，这也有利于中国家电企业的出口，寻找替代的机会，但是具体会到什么程度需要观察。二是从中期看，震灾会全面加速日本先进家电企业向中国等国进行产业转移，给国内家电业提供技术、管理等学习、引进的机会，进一步完善中国家电产业链。据悉，目前有格力代工大金空调、美的代工东芝开利、TCL代工索尼DVD等，地震后，中国对日家电代工比重将大，不过返销日本的比重可能还不大。

有专家预测，受此次地震影响，日本约有30万户有家电重置需求，而相较于2010年中国占全球家电市场65.3%的家电产能来看，该新增需求即使全部来自中国国内，其对国内家电总销量的拉动效应影响也较为轻微。而且日本产品和相对比较高端，和中国重叠性不太多，需求量仍很有限。但业界人士认为，如果此次地震影响时间较长，核泄露失去控制，供电和运输的问题拖比较久的话，或对中国家电企业和生产的压缩机、变频相关器件国内原件厂商形成一项潜在的长期利好。

作为全球*大的家电制造国，此次日本灾难，也给予我们中国家电业一个警示：要在更多的环节上拥有自主核心知识产权、核心技术，才能保证自主、可控，不因受到外界的影响而波动太大。

灾害短期冲击股市，看好白电龙头上市企业

日本作为世界第三大经济体，此次地震对全球资本市场，包括A股市场都产生一定程度上的短期冲击。但影响到底会有多大，持续多长，目前尚难作出准确判断。

业内人士分析，虽然目前大部分日系品牌都在中国设有生产基地，但部分核心元件还是会因为地震的关系导致供货不足，由此可能会引发日系品牌集体涨价。如果国产企业能消化上游成本涨价，并借此带动价格上涨，或是一个利好，给相关个股带来一些交易机会。

正因为受震灾影响，近期传言彩电要涨价，14日、15日两天股市中的家电板块一路疯涨，15日，四川长虹与深康佳A更是双双涨停，TCL集团收涨逾4%。而对中国白色家电企业，由于具有较好完备的产业链，生产能力基本不会受到日本企业的影响，日本灾后重建将带动更多的家电需求，有利于中国家电企业的出口，预计日本大地震对白电企业影响偏正面。

总之，多数业界人士继续看好家电行业在3月-4月的股价上升表现，继续推荐格力电器、美的电器、青岛海尔、小天鹅等白电龙头上市企业和苏泊尔、九阳等小家电名优上市公司，期待它们一季报的超预期。由于产品结构的优化好于同行，海信电器也将在季报有明显的利润率提升表现，维持增持级别。